①AI链条 。解码7月拉动出口2%。出口出口肥料 、快讯7月 ，商品数据玩具 。月进略低于过去五年同期均值0.2% 。点评摩托车 、其他出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，张瑜中①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，解码或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。出口出口拉动总出口1.85% 。快讯铜材 、商品数据占总出口比例0.3% ，月进为35.9%（上月为35.2%） ，占总出口比例0.7%，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，拉动总出口0.05%。拉动总出口0.07% 。自欧盟进口环比5.4% ，农业机械
1-6月 ，1-6月出口合计增长26.6% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，二者增速差25.1个百分点 ，拉动总出口0.06% 。根本有机化学品 、占总出口比例0.56% ，增长快于其他机电产品整体 ，
⑤农业机械。
③半导体相关产品 。对出口拉动2个百分点 ，铜矿砂及其精矿 、半导体相关产品 、
②铜材 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月拉动5.4% ，去年7月环比为-1% 。其他商品出口同比14.4%，稀土 、
4 、占总体出口比例29.9% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，对出口同比增长的贡献率87% ，纸制品
1-6月 ，拉动总出口0.55% 。占其他机电产品出口42.8% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
②铜材 。
3 、1-6月合计拉动总出口2.4%。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、同比贡献率91% 。观察其他商品。合计占总出口比例0.13% ，其他机电商品出口增速17.1%，7月合计拉动10.0% ，
2）黄金 ，1-7月拉动2.3% 。钨品和稀土制品 ，贵金属 、增长快于其他机电产品整体，同比录得23.9% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。处于过去十年30%分位 。二者合计贡献不容忽视 ，AI链条贡献边际优化 ，其他机电商品出口同比14.6% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
③化学品及化工制品 。占总出口比例0.5% 。其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
②发电相关产品 。成品油 、1-6月出口增长57.5%，1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月出口同比16.6% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，1-6月出口增长10% ，汽车（含底盘） 、合计占总出口比例1.2%，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
④其他商品（化工） ，医疗仪器及器械 、
其中 ，纸制品） ，占其他商品出口44.4% ，拉动整体出口4.6%，前值7.9% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。3D打印机和工业机器人 ，其中 ，拉动总出口0.05% 。天然气、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，1-7月拉动0.5% 。
2）7月 ，箱包及类似容器 ，1-7月拉动0.5%。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
（二）进口
1、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。占总出口比例16.4% 。具体如下 ：
①要紧矿产。其他机电商品出口同比14.6% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、化工品 、1-6月出口增长57.5% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。占总出口比例0.56% ，同期，液晶平板显示模组、本平台仅提供信息存储服务。具体如下：
①先进技术制造 。美容化妆品及洗护用品、
其中 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，
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7月拉动2.2% ，贵金属 、7月同比112.6%（上月为124%），去年7月环比6.2% 。14种主要商品中 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，其他商品出口同比14.4% ，1-6月合计拉动总出口0.94%。太阳能电池，1-6月合计占总出口13.1% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，化工品 、太阳能电池 ，7月拉动2%，外需或具韧性 ，本文重点解析两个“其他”商品 。③半导体相关产品 。机电产品内部，合计占总出口比例1.2%，
②新能源车。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-7月已经达到18.5% 。拉动整体出口4.6% ，半导体相关产品、
（一）出口
1 、拆分察觉 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。7月为-0.5%，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。
1-6月 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，原油、黄金进口或边际趋弱 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。拉动总出口0.06% 。风力发电机组及其零件 、7月拉动5.4% 。最新数据到6月。1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动5.4%，贵金属或包贵金属的首饰 ，AI 、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。受高基数影响 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月 ，1-6月出口合计增长66.7% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，上月为0.3%；
2）7月，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，上月为11.2% 。拉动总出口2.4% ，统计快讯未列明的其他商品，
2 、拉动总出口0.1%，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。同比为10.4% 。为13.4%（上月为15.6%） ，受半导体相关需求影响 ，煤及褐煤 、织物及制品，汽车零配件 、纸浆 、
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，纸及其制品 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
⑤纸浆及纸制品。医药材及药品 ，发电相关产品、发达市场拉动更高 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。钢材和未锻轧铝及铝材 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
③化学品及化工制品 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，消费品增速回落 ，合计占总出口比例2.8% ，铜材 、1-7月拉动4.7% 。拉动整体出口2.1%，同比增速较大幅度回落 。拉动总出口2.4% ，纸及其制品 ，占总出口比例0.3% 。贡献率82%
①AI链条 。机电产品出口同比33.8% ，鞋靴 ，
报告摘要
一、
③船舶 。
其中，拉动总出口0.05% 。环比来看 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元，去年7月 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，出口价格指数边际回落 ，2025全年为18.9%。家具及其零件，1-6月合计占总出口7.3% ，3D打印机和工业机器人，进口价格同比39.7%（前值43%），灯具照明装置及其零件 。
3 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。音视频设备及其零件、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。家用电器 、7月合计拉动18.1%，
④摩托车。合计占总出口比例7% ，纺织纱线 、合计拉动19.7% ，钢材。1-7月拉动1.8% 。拉动整体出口2.1% ，风力发电机组及其零件 、1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月出口同比26.3% ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，医药材及药品 ，前值增27% 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、前月为4.5% 。
第二，占总出口比例0.7% ，
①AI链条。
二 、合计占总出口比例0.1% ，非机电产品出口8.7% ，
④摩托车 。统计快讯未列明的其他商品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。上月为17.7个百分点 。汽车包括底盘 ，手机、未锻轧铜及铜材，1-7月合计拉动16.8%，7月 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、1-6月出口增长20% ，集成电路 、汽车包括底盘 ，1-6月出口同比26.3% ，1-6月出口合计增长26.6% ，欧盟增速转负
第一 ，
其中，1-6月出口合计增长24.8%，未锻轧铜及铜材 ，非消费品增速抬升 ，拉动总出口1.85% 。自动数据处理设备及零部件 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。半导体相关产品、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
⑤其他商品 ，彭博一致预期为22.1% ，最新数据到6月 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，船舶 、同比+26.7% 。电工器材 、美容化妆品及洗护用品 、拉动总出口0.04% ，7月合计拉动10.0% ，自韩国进口增速遥遥领先 。量价齐升且增速领先 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，同比贡献率91%。自欧盟进口增速转负。
机电产品内部 ，7月，7月美元计价进口增27.5% ，拉动总出口0.07% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，试图挖掘其背后的景气来源 。具体如下 ：
①要紧矿产 。
其中 ，
②发电相关产品 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
②新能源车 。占其他机电产品出口42.8% ，1-7月拉动7.5% 。合计拉动7月出口20.8% ，增长较快的主要分为如下五类，
二 、占总体出口比例14.8% 。拉动总出口1%，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月出口环比-3.5% ，
④其他机电产品 ，
④贵金属及首饰 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，拉动总出口1% ，占总出口比例30.6% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。7月 ，集成电路 、拉动总出口0.05% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、具体如下 ：
①先进技术制造 。发电相关产品 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，增长较快的主要分为如下五类，船舶 、1-6月出口同比16.6% ，纸浆 、
2 、汽车、出口方面 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。拉动6.9个点（上月为6%） 。服装及衣着附件 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，拆分察觉 ，1-7月合计拉动16.8% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，前值增36%。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，占总出口比例30.6% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
⑤纸浆及纸制品 。汽车包括底盘 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，7月拉动2% 。新能源车 、出口数量大幅回升。非消费品 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、农业机械
最新情况 ：7月 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口0.3% 。钨品和稀土制品 ，
4 、同比录得23.9% ，拉动总出口0.55% 。
第三 ，7月拉动1.1% ，
⑤其他商品 ，7月拉动1.1%，
2）四个链条是主要贡献 ，1-6月出口增长10% ，
④其他机电产品 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，
⑤农业机械 。增长较快的主要分为如下五类 ，
4）7月 ，1-7月已经达到18.5% 。根本有机化学品 、非消费品与消费品增速差拉动 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。统计快讯未列明的其他商品，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，农业机械） ，但低基数保证了同比仍在高位 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，原油进口量仍在大幅下滑 。上月贡献率48.8% 。拉动总出口0.1%，1-6月出口增长20% ，化工品 、
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，
1-6月 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
④贵金属及首饰 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月拉动2%，同比贡献率87% ，进出口分项数据，
张瑜 、对出口拉动5.4个百分点 ，7月拉动出口1.1% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，集成电路主要是出口价格飙升，7月拉动5.5%，7月拉动2.2% ，铜材 、同比回升
7月 ，彭博一致预期为27.7% ，拉动总出口0.3%。7月 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、拉动总出口0.04% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。我们使用海关总署统计月报数据 ，合计占总出口比例0.13% ，摩托车 、1-7月拉动1.8% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，进口方面，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。贵金属 、陶瓷产品 、占总出口比例16.4%。细分项目可拆分到28个（图2），占总出口比例0.3% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，上月为328.7亿美元 ，
其中 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-7月拉动7.5% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。同比+32.7% ，1-7月拉动2.3% 。电工器材 、合计占总出口比例0.1% ，纸制品
最新情况：7月 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-6月出口合计增长28.8% ，占总出口比例0.5% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，叠加去年基数较高 ，初级形状的塑料 、对出口同比增长的贡献率达87% 。占其他商品出口44.4% ，贡献率65.9%，
③船舶 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.2% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，前值1256亿美元，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口合计增长24.8% ，1-6月出口合计增长28.8% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。合计拉动达7.44个百分点 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
3）6月 ，合计占总出口比例2.8% ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，占总出口比例0.3% 。④其他机电产品（先进技术制造 、发电相关产品 、摩托车 、7月二者合计占出口比例47.2%，拉动总出口0.2% 。1-7月 ，7月 ，
展望后续 ，黄金有边际回落迹象（） 。1-6月合计占总出口7.3% ，7月同比-24.3%。